广发基金冯永欢:理性客观 稳中求胜

  在这个过程中,他认为最重要的是要判断好个股未来的预期。“无论是买的时候还是卖的时候,都要考虑乐观的情况怎么样,保守的情况怎么样。如果说一只股票,最乐观的情况下只有30%的上涨空间了,那就应该卖。而如果说保守都有30%的收益率,这就应该买了。”

  “做投资一定要在不同的市场有不同的策略。像2007年的市场,如果你还很保守的话,其实是错的;到了2008年,如果你还很乐观的话,又错了。”在冯永欢看来,能够顺应市场变化灵活调整投资策略是基金经理尤为重要的一种能力。

  此外,消费板块不少优秀的个股目前估值水平还很低,有的只有14倍、15倍的估值,未来发展潜力巨大。不过,冯永欢也提醒投资者,消费股投资中近几年出现多次风险因素,例如食品安全问题、医药安全问题等消费行业个股所面临的风险。

摘要:永利皇宫注册网址,冯永欢,经济学硕士,2004年2月至2007年3月先后任广发基金管理有限公司研究发展部行业研究员、研究发展部总经理助理、广发稳健增长混合基金的基金经理助理,2007年3月29日至2010年12月30日任广发稳健增长混合基金的基金经理,2008年2月14日起任广发策略优选…

  在投资的过程中,具有两大特征的公司是冯永欢重点关注的。“第一是公司所在行业空间比较大,有足够大的想象空间,能够支撑公司成长。第二是公司管理层足够优秀,能够准确判断行业趋势,保持甚至提高竞争优势(技术或者成本等),把握住行业机会,尽量避免行业风险。这跟持有人选基金经理是一样的道理。”

  在投资风格方面,冯永欢坚持以成长股为主的投资,甄选未来发展空间大的成长性公司。“买成长股也是一种技术活,看到一些股票目前的成长性比较好就买进去,如果未来成长性变差了一些,那么累计下来的收益率不一定好。因此最终对每一家上市公司进行分析判断,关键看能否持续高增长。”

  作为掌管过两只超百亿基金,穿越牛熊市的基金经理,冯永欢有着丰富的投资阅历。对于市场,他始终保持着谦虚谨慎的态度。冯永欢认为,保持客观理性的投资心态,把握好大概率事件是取得良好收益的前提。

  在这个过程中,他认为最重要的是要判断好个股未来的预期。“无论是买的时候还是卖的时候,都要考虑乐观的情况怎么样,保守的情况怎么样。如果说一只股票,最乐观的情况下只有30%的上涨空间了,那就应该卖。而如果说保守都有30%的收益率,这就应该买了。”

  ●消费股是中国股市过去和未来最容易出牛股的板块之一,未来将长期看好消费板块。消费板块不少优秀个股目前估值水平还很低,有的只有14倍、15倍的估值,未来发展潜力巨大。

  理性决策 做有把握的事

  冯永欢,经济学硕士,2004年2月至2007年3月先后任广发基金管理有限公司研究发展部行业研究员、研究发展部总经理助理、广发稳健增长混合基金的基金经理助理,2007年3月29日至2010年12月30日任广发稳健增长混合基金的基金经理,2008年2月14日起任广发策略优选混合基金的基金经理。

  从消费股研究员

  在这样的理念指导下,他所掌管的广发策略优选基金,在2010年上证综指下跌14.31%的情形下,获得了18.37%的正收益,规模再次回到百亿以上,并一举摘得“2010年度混合型金牛基金”奖。

  □本报实习记者 黎宇文 广州报道

  证券时报记者 杨磊

  灵活调整 应对市场变化

  正是因为以灵活的策略应对市场,在2007年3月29日至2010年12月30日,冯永欢担任广发稳健增长基金的基金经理期间,这只成立于大牛市的基金在经历了一轮大的牛熊转换后依然获得了64.795%的正回报,而同期大盘下跌了13.03%。

  ·人物简介·

  要了解这些情况,冯永欢认为必须通过调研,尽量增加对公司的感性认识。此外,还有通过公司上下游、关联方去了解公司。“综合这些信息,能让你得出一个结论,这个公司是好还是差?空间有多大?它的风险点在哪?大致梳理完这些信息,就会清楚这个公司值不值得重点配置。”

  灵活调整 应对市场变化

  冯永欢也并不是只关注成长性,如果一只股票整体估值高,即使有一定的成长性,那么其中值得投资的个股可能也会很少,他在投资中只能尽量挑选一些估值低的。

  在投资的过程中,具有两大特征的公司是冯永欢重点关注的。“第一是公司所在行业空间比较大,有足够大的想象空间,能够支撑公司成长。第二是公司管理层足够优秀,能够准确判断行业趋势,保持甚至提高竞争优势(技术或者成本等),把握住行业机会,尽量避免行业风险。这跟持有人选基金经理是一样的道理。”

  冯永欢总结,投资的某些方面就像玩德州扑克,胜算大的时候下大注、胜算小的时候下小注、完全没把握的时候不下注。理性客观地做自己有把握的事,这是投资中最重要的。

  8年前开始研究消费股,3年前大举移仓到消费股并取得优异业绩,今年5月即将执掌新基金广发消费品精选基金,明星基金经理冯永欢在广发基金(微博)8年的投研生涯中,三度与消费股结缘。

  正是因为以灵活的策略应对市场,在2007年3月29日至2010年12月30日,冯永欢担任广发稳健增长基金的基金经理期间,这只成立于大牛市的基金在经历了一轮大的牛熊转换后依然获得了64.795%的正回报,而同期大盘下跌了13.03%。

  作为掌管过两只超百亿基金,穿越牛熊市的基金经理,冯永欢有着丰富的投资阅历。对于市场,他始终保持着谦虚谨慎的态度。冯永欢认为,保持客观理性的投资心态,把握好大概率事件是取得良好收益的前提。

  冯永欢即将管理的广发消费品精选是一只行业基金,投资股票资产的80%以上集中在申银万国(微博)证券统计的八大消费子行业中,包括食品饮料、农林牧渔、家用电器、纺织服装、轻工制造、医药生物、商业贸易和餐饮旅游,目前这8个行业的总流通市值约为3万亿元。

  对于今年的经济走势,冯永欢认为,虽然通胀这几个月还在创新高,但目前的紧缩政策也在逐步看到成果:房地产消费、汽车销售都下行了,工业增加值增速明显回落,PMI数据在4、5月份也不好。可以明显看出,经济在减速。只要经济减速,CPI上涨的动力就会弱化,通胀的趋势就不用太担心了。目前高度紧缩的状态并非常态,未来业绩持续增长的企业一定会走出来。

  要了解这些情况,冯永欢认为必须通过调研,尽量增加对公司的感性认识。此外,还有通过公司上下游、关联方去了解公司。“综合这些信息,能让你得出一个结论,这个公司是好还是差?空间有多大?它的风险点在哪?大致梳理完这些信息,就会清楚这个公司值不值得重点配置。”

  冯永欢表示,未来将长期看好消费板块,无论从中国经济发展阶段还是从政策导向上来看,大消费都值得看好。

  “做投资一定要在不同的市场有不同的策略。像2007年的市场,如果你还很保守的话,其实是错的;到了2008年,如果你还很乐观的话,又错了。”在冯永欢看来,能够顺应市场变化灵活调整投资策略是基金经理尤为重要的一种能力。

  “做投资,最忌讳的是感情用事。”冯永欢在投资过程中时刻提醒自己,任何时候做投资都要理性,特别偏爱或特别讨厌都容易犯错。

  2004年7月进入广发基金之时,冯永欢以研究消费股为主,也短暂研究过房地产行业,他当时就对消费股中的白酒股特别感兴趣,为基金经理推荐了贵州茅台、泸州老窖等著名高成长股。

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  在这样的理念指导下,他所掌管的广发策略优选基金,在2010年上证综指下跌14.31%的情形下,获得了18.37%的正收益,规模再次回到百亿以上,并一举摘得“2010年度混合型金牛基金”奖。

  对今年以来股市行情总体情况,冯永欢表示,他对A股总体走势并不是很乐观,但也谈不上悲观。市场走势基本反映了目前的经济现状,现在无论是比较弱的投资需求、进出口和内需,还是经济增速的持续放缓,都已经反映到了股市中。