数字主权货币渐行渐近?Libra平地而起央行系统职员密集发声

今天我主要是从中央银行的角度讨论一下对数字金融方面国际上或者一些国际组织,还有中央银行比较关注的领域。之前数字金融更多的是一种对支付的影响,大家知道腾讯、蚂蚁金服等等这些在支付方面进展得非常快。后来又出现了虚拟货币,或者说数字资产。所以大家又关注它是不是会对货币有某种替代,当然因为它的价格剧烈的波动,还有它的这种交易上的不便利,FSB等国际组织又认为它在相当的时间内并没有真正发挥货币的职能,对金融稳定的影响、对货币政策的影响,它并没有在多大程度上会替代真正的货币,所以对货币政策的影响并不是很大,对金融稳定的影响也不是很大。当然也提出了一些重要的问题。

他们认为,短期来看,Libra将可能以法币债务抵押方式发行,这就是说,Libra会按货币篮子确定的比例储备一定量现金,作为抵押发行数字货币,这是最简单的方式,也是最谨慎、最能为监管所接受、而且凭借
Facebook的能力足以办到的方式。长期来说,Libra将可能会采用一种混合模式来实现对铸币权的事实掌握。

周沙表示,目前的种种情形表明,Libra这样的数字货币的发展还需要和监管部门有一段时间的磨合,监管部门会以一种观察的方式去看待数字货币,而Libra需要解决的也是反洗钱机制的建立以及相应的实名制等问题。

最后一点非常重要,就是怎么样加强数字金融领域的国际协调和合作,这方面我们的业界和学界已经发挥了非常好的作用,比如说和IMF高层次的对话等等。事实上现在在BIS、IFM等等国际金融政策的平台上已经有越来越多的讨论,在这些平台上我们特别需要尽快的发出中国的声音,中国的声音不一定完全代表政府的声音,也应该有很多重要的市场的声音、民间的声音,这样的话才能够在国际的相关政策的讨论,规则标准的制定,乃至真正的产品和服务的竞争方面,我们更好的维护中国的利益,来推动我们数字金融的发展。最终更好的支持实体经济,更好的防范金融风险。

鲍威尔承认,美联储经常因金融科技计划而与私营公司会晤,而且它并不是唯一一个与Facebook碰面的政府机构。“Facebook已经在世界范围内开展了相当广泛的调查,并与监管机构、监管人员等很多人讨论了他们的计划,当然我们也包含在内。这是我们所关注的。我们一直在与金融技术领域的创新性私营企业会面。”

7月8日于北京大学召开的“数字金融开放研究计划启动仪式暨首届学术研讨会”上,北京大学数字金融研究中心主任黄益平指出,总体的判断是Libra短期内要落地确实难度非常大。王信则表示,Libra有可能在支付领域,尤其是跨境支付领域有较大发展前景,而随着它的发展,其可能发挥更多货币职能,这对于各国货币政策、金融稳定,乃至对国际货币体系都可能产生重大影响。

1.推出央行数字货币或类Libra的东西?

此前据英国BBC报道说这个数字货币叫做
GlobalCoin,翻译过来就是“全球币”,但最终GlobalCoin只是其员工在内部的昵称而已,该数字货币正式的名称还是定为Libra。虽然这个名字不如GlobalCoin那么锋芒毕露,但天秤座本身就象征着平衡与公正,而且Libra音形俱似
LIBOR(伦敦银行间同业拆借利率),可以说这个名字以低调而优雅的方式展现了发起者的野心。

他表示,央行的数字货币在中国定义为M0,是现金的一定程度的替代。他同时指出,央行货币的数字化有助于优化央行货币支付功能,提高央行货币地位和货币政策有效性。央行数字货币可以成为一种计息资产,满足持有者对安全资产的储备需求,也可成为银行存款利率的下限。此外,央行数字货币利率可成为新的货币政策工具,央行可通过调整央行数字货币利率影响银行贷款利率,有助于打破零利率下限。

当然这很大程度上取决于央行的数字货币是不是对它进行计息,如果计息的话就可以通过利息率的调整,从而更好更容易的来实现央行的货币政策的意图。至少有一点,在现在欧美很多国家和地区都存在零利率下限的情况下,如果把利率弄得很低,甚至是负的,可能会向现金的转移。在央行数字货币的情况下现金已经越来越少,这种转移就很难成为现实。甚至如果你给他央行的数字货币付息,显然对央行的政策意图的实现是大有好处。也有一些国际学者在极力鼓吹,提出了这方面的政策建议。

数字资产研究院的孟岩和邵青认为,Facebook正是希望通过Libra项目升级为数字经济世界里同时掌握铸币权和信贷权的超级银行。

白皮书还详细披露了有关Libra货币的几大关键信息。首先,建立在安全、可扩展和可靠的区块链基础上;其次,与大多数加密货币不同,Libra完全由真实资产储备提供支持。对于每个新创建的Libra加密货币,在Libra储备中都有相对应价值的一篮子银行存款和短期政府债券,以此建立人们对其内在价值的信任。Libra储备的目的是维持Libra加密货币的价值稳定,确保其不会随着时间剧烈波动。最后,Libra由独立的Libra协会治理,Libra协会是一个独立的非营利性成员制组织,总部设在瑞士日内瓦。协会的初始会员包括Visa、Mastercard、Paypal、eBay、Booking
Holdings等知名企业。另外,脸书创立了受监管的子公司Calibra,以确保社交数据与金融数据相互分离,同时代表其在Libra网络中构建和运营服务。

Libra对金融稳定性:金融脱媒风险加大,带来监管套利风险

换言之,在发生高通胀的国家,人们会更愿意持有Libra。目前很多国家抗击货币贬值的方法,是减少对美元的购买,但Libra这种加密货币天然的全球化则没有这样的难题。可以设想,如果通货膨胀发生了,人们会很愿意将资产换成Libra这样的稳定币。

Libra项目白皮书指出,Libra的目标是在安全稳定的开源区块链基础上创建一种稳定的货币,该货币以真实资产储备为后盾,并由独立协会管理。

以下为巴比特整理的讲话内容:

这是否意味着,Libra会成为一种超主权币?

周沙表示,在现代社会工业化开始阶段是“资本为王”,因为工业发展由资本驱动,而在后工业阶段,则是“信息为王”。在整个移动互联网之下的新经济时代,中国在移动支付等领域,走在世界前列,中国创造出了世界上最多的数字资产。在这种情况下,中国发行数字主权货币具有优势,也需要在数字货币领域有所作为。

2019年6月18日,拥有27亿全球用户的社交巨头Facebook发布了加密货币稳定币项目Libra,并且吸引数十家巨头企业的支持,意图打造一个新的全球性金融体系。随之而来的是来自从美国到欧洲,到亚洲的中央银行的密切关注。各国央行纷纷发表关切。作为全球最早开展数字货币研究工作的国家之一,中国人民银行也在关注着Libra的潜在影响。区块链和加密货币社区也对中国央行数字货币,以及央行对Libra的立场充满着疑问。

据白皮书介绍,Libra的使命是建立一套简单的、无国界的货币和为数十亿人服务的金融基础设施,“努力打造一个新的去中心化区块链、一种低波动性加密货币和一个智能合约平台的计划,以期为负责任的金融服务创新开创新的机遇。”

业内人士指出,短期内Libra落地存在难度,但其代表了一种趋势,即一些商业机构试图建立一种超越主权的全球数字货币,伴随这类货币在支付尤其是跨境支付领域发挥更大作用,其对现有货币体系和金融体系的影响将更深远。与此同时,商业机构探索超主权数字货币的行为一定程度上也将推动各国加速研究主权数字货币的步伐。目前,中国人民银行数字货币研究所已经成立,并正在和市场机构合作进行央行数字货币的研发。

  1. 加强数字金融领域的国际协作

数字资产研究院指出,Facebook要做央行,但是一个独立的数字经济体的央行,而不是第二个美元央行。未来Facebook将通过100个盟友节点建立自己的金融辛迪加体系,并且以此为基础建立一个强大的数字经济帝国。这些节点在足够的激励之下将成为Facebook数字经济体在各地区、各行业的代表。而Facebook在全球坐拥27亿用户,他们都将在这个经济体中经营、创业、投资、贸易、彼此提供服务,以及从事各种金融活动。

“假如有一半的人使用Libra,那么这些人相当于与现有的银行系统是脱离的,那么中央银行的货币政策就无法影响到这部分人。”周沙表示,中央银行需要着力考虑现有的监管工具怎样实现金融稳定和货币政策的有效性。

Libra之后,应该采取一个什么样的态度和策略?既使是在我们国家政府部门假如说支持我们的机构,当然我现在说的都是一种设想,因为哪怕是Libra本身也只是一个计划,但是我们可以进行学术上的讨论和推演。

与英美央行紧密沟通

王信表示,央行经过国务院的正式批准,正在组织市场机构进行央行数字货币的研发。“为了推动央行数字货币的研发,我们专门成立了央行数字货币研究所,在深圳和其他地区也在与当地密切合作,也在进行系统的开发。”他说。

首先,关于加密数字货币,尤其是Libra为代表的稳定币。因为过去的比特币波动过于巨大,现在大家关注的焦点是首位的稳定币。尤其是Libra,会不会形成法定数字货币和少数数字稳定币并存的格局?当然从一开始可能是一个群雄逐鹿的情形,但是从货币的使用来讲它最终应该在比较快的时间,通过市场淘汰也好、通过政府有意的影响也好,它应该会作为从支付工具或者货币来讲,因为它有网络的外部性,它是只有极少数的支付工具或者货币才能够存在下来,这样才能减少市场交易的成本。大家知道货币的背后是利益、是权利、是政治、是国际政治、是外交,所以如果说一种支付工具,甚至它在相当程度上还发挥货币职能的话,必然会冲击法定货币,从而会对一个国际的货币的调控、金融的调控,甚至各方面都会带来直接的影响。所以一方面是在科技的发展,它可能会使得很多过去有疆域的限制、有行业的限制,在数字时代可能都不存在了。从网络的外部性来看,支付的工具或者货币也是越少越好,这样才方便,这是市场本身的内在需求。

白皮书显示,Libra并非只锚定美元,而是锚定一篮子货币。如果Libra锚定美元,那么未来当Libra掌握铸币权的时候,Facebook事实上就成为美联储之外的另一个美元央行。而锚定一个货币篮子,就是事实上创造了一个独立的货币。

目前,在全球范围内,包括英格兰银行、加拿大央行以及瑞典央行在内的多国央行都在进行数字货币的研究工作。IMF也曾表示拟根据特别提款权机制推出一个全球数字货币——IMF
Coin。2017年,中国人民银行数字货币研究所正式成立。商业机构推出的加密数字货币是否会“倒逼”官方数字主权货币的加速推出呢?

从我们监管部门来看,发展监管科技,这里面有大量的现实问题需要研究,除了对大的科技巨头大而不能倒,因为它就系统性的金融风险的问题。比如说一个非常现实的问题:

据白皮书显示,Libra是一种加密数字货币和通证经济领域中所称的“稳定币”,将锚定多国法币组成的一篮子货币,要在一定范围内控制价格波动,而不试图通过通证升值来提供激励。Libra将为持有者派息,从而使整个体系更接近于一个银行。这也让它看上去跟国际货币基金组织的特别提款权有相似之处。换言之,Libra不是锚定一种法币,而是锚定一篮子货币。

Libra横空出世 数字货币再成焦点

这也是咱们这个平台重要的研究领域,继续在我们的普惠金融方面深化。在数字普惠金融方面,在我们有较好的基础的情况下,怎么样加强我们的优势、应对来自外部的各种挑战。

Libra又是否会挑战美元的霸权地位?与IMF的SDR类似,这仍将取决于一篮子货币中美元所占的比例,如果这一篮子货币中美元所占比例超过50%,这不仅不会动摇美元霸主地位,反而会因为大量购入Libra,增强美元霸主地位。

虽然Libra项目还处在早期阶段,但毫无疑问其将加密数字货币这一话题再次推上了舆论的风口浪尖。实际上,除了脸书,其他一些行业巨头公司也有推出自身数字货币的计划。据媒体报道,摩根大通正在开发自己的首款加密货币JPM
Coin,JPM
Coin基于区块链技术,能够在机构账户之间实现即时支付转移。另外,高盛首席执行官大卫·所罗门在接受采访时也透露,该公司可能会推出自己的加密货币。

简单提一下从我们政策的角度,我个人认为至少近期,我们需要深入的考虑几方面的问题。这些刚才都已经提到了,为了推动央行数字货币的研发,我们专门成立了央行数字货币研究所,在深圳和其他地区也都跟当地密切的合作,也进行系统的开发等等。

英国央行行长马克·卡尼宣布说,Facebook的Libra等新支付服务可以获得英国央行前所未有的支持。英国央行计划就允许更多企业在中央银行持有储备进行磋商,这可能“鼓励一系列新的创新能力”。监管方面,卡尼称,将对Libra“以开放心态而不是敞开大门的方式”进行审查,并且在任何新的支付服务推出前“约定条款”必须得到采纳。

新华社北京7月11日电《经济参考报》7月11日刊发题为《数字主权货币渐行渐近?》的报道。文章称,如同在平静的水面丢下一枚石子,脸书将推出一款加密货币Libra的消息一经发布就引发业内高度关注。而在最近一周内,中国人民银行支付结算司副司长穆长春、中国人民银行研究局兼货币金银局局长王信以及中国人民银行前行长、中国金融学会会长周小川更是先后针对Libra和数字货币发声。

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