放行险资投资创业板 中国保险监委会保护航行IPO或迫不得已

  放行险资投资创业板
试点历史存量保单投资蓝筹股

  杨芮 杨倩雯

险企除去已投资股票和证券投资基金的0.76万亿元,最多还可以向股市投入1.11万亿元至1.48万亿元。

  本报记者 叶琪 北京报道

  首批新股申购前夜,保监会放行保险资金投资创业板,相隔不过24小时,宣布试点历史存量保单投资蓝筹股。新政“两连发”已被市场解读为“护市”。

见习记者 曾炎鑫 曾福斌

  1月8日,新一轮IPO正式重启,险资也不出意外地在创业板打新盛宴上首次亮相。

  昨日中午,保监会宣布,近期将启动历史存量保单投资蓝筹股政策,允许符合条件的部分持有历史存量保单的保险公司申请试点。受此影响,昨日午后银行股和保险股出现拉升,大盘重新翻红。

一贯低调的保监会罕见地两天内连发两文,驱动万亿保险资金进场,险资一举一动再次引起市场高度关注。

  当日,在楚天科技发行公告的询价名单里,即出现了“民生人寿保险股份有限公司——传统保险产品”,该产品申报的两档价格分别为31元和37元,申购数量均为100万股,低于40元的发行价格。

  就在此前的7日,保监会下发的2014年“一号文件”宣布,放行保险资金投资创业板。受此利好刺激,创业板指数昨日早盘跳空高开,午后强势拉升一度涨逾4%,全日最终上涨3.9%,突破1400点大关。

前天晚上,保监会发布《关于保险资金投资创业板上市公司股票等有关问题的通知》,宣布解除保险公司投资创业板股票的禁令;约18个小时后,保监会网站发布消息称,将启动历史存量保单投资蓝筹股政策,并表示“目前蓝筹股估值较低,是历史存量保单配置的较好时机”。

  事实上,在这首批新股申购的日子,保监会罕见地成为了市场的主角。1月7日晚间,保监会急发2014年1号文,放行险资投资创业板,而在8日中午又宣布将启动试点历史存量保单投资蓝筹股政策,24小时内接连释放的两大重磅利好均成为市场的焦点。

  目前保险资金运用余额超过7万亿元,其中股票和证券投资基金规模近8000亿元。多名保险资管人士已对《第一财经日报》表示,对创业板新政有“兴趣”。

对此,研究人士表示,截至去年11月末,险资权益投资仓位只有10.12%,险企仍有上万亿元可用于投资。此外,长期而言,险资或难以大规模进入创业板,规模超过4000亿元的“历史存量保单”有望投向蓝筹股。

  保监会护航心切,但市场会买账吗?在险资投资创业板的消息发布后的1月8日,创业板跳空高开,盘中涨幅一度超过4%,最后收涨3.9%,重新站上1400点,但9日和10日,创业板随即下跌,重返1400点之下。而蓝筹股云集的沪深300,9日和10日连续收阴,并创出近半年来的新低,跌破2200点也只在旦夕之间。

  另据本报不完全统计,8日放行的1999年前高利率保单投资蓝筹股的资金规模约为3000亿元。新政“两连发”之下,保险资金将“跑步”进场。

万亿资金可入市

  清除创业板打新障碍

  “老保单”投资蓝筹股

虽然险企财力雄厚,但投资风格却一直偏向保守,巨额险资站在市场门口并不轻易进场。

  在创业板估值仍处高位之时,保监会给险资松绑,是为了让保险资金在二级市场上接力创业板炒作?还是为了让其在一级市场大赚一笔?

  保监会昨日通过官方微信、微博宣布,近期将启动历史存量保单投资蓝筹股政策,具体包括四个方面:一是设定独立账户封闭运行;二是由公司根据自身资产负债匹配情况确定蓝筹股投资比例;三是对独立账户投资的蓝筹股试行逆周期资产认可标准;四是明确蓝筹股标准,蓝筹股是指经营业绩较好、具有稳定且较高现金股利支付的公司股票。

根据保监会最近公布的《2013年1-11月保险统计数据报告》,保险业总资产已经突破8万亿元,保险资金运用余额达7.46万亿元。在险资的各项投资品种中,债券成为险资最爱,占比44%;而对股票和证券投资基金的投资只有0.76万亿元,占比10.12%。

  政策出台的微妙时点显然令后者成为答案。就在新股申购开始的前一晚,保监会下发《关于保险资金投资创业板上市公司股票等有关问题的通知》(下称《通知》),正式放开保险资金投资创业板上市公司股票,投资创业板上市公司股票的账面余额纳入股票资产计算的统一比例。而此次《通知》除了基本规范外,对保险资金进入新的投资领域几乎没有设置任何比例、门槛等限制。

  历史存量保单是指保险公司1999年以前高利率历史环境下发行的、定价利率较高的长期人身保险产品。

根据相关规定,险资权益类投资占比最高可为25%,而根据保监会去年下发的《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》,2014年保险资金的权益类投资比例将有望上升至30%。

  保监会称,此举是为促进保险业支持经济结构调整和转型升级,支持中小企业发展,优化保险资产配置结构。“短期看,该时点放开创业板投资,有利于保险公司运用资金优势参与新股申购,参与创业板的打新盛宴。”平安证券[微博]分析师缴文超指出。

  据市场人士分析,按照1980年~1999年总保费收入大约1.4万亿测算,短期保险和长期保险各自一半的权重大约各有0.7万亿,1999年~2013年的14年间至少有一半保单到期,则可投资资金预估为0.35万亿,即3500亿新增资金“虎视”蓝筹股。

这意味着,保险公司手里还有大量“弹药”。以25%的权益投资上限粗略计算,险企最多将有1.87万亿元资金可以用于权益投资,以30%上限计算更是有2.24万亿元资金可用。这也意味着,除去已投入的0.76万亿元,险企最多还可以投入1.11万亿元至1.48万亿元。

  出于风险防控等因素,此前保监会一直限制保险资金投资创业板股票,不过近年来也一直对此研究讨论,似乎在等待一个成熟的时机。

  平安证券[微博]分析师缴文超认为,这类保单主要集中在传统“三大家”身上,即国寿集团、平安人寿[微博]和太保寿险身上。就其估计,目前国寿集团存量部分在3000多亿元,“1999年前,国寿在国内一家独大,市场份额达到80%以上,就此推算目前市场存量高利率保单准备金4000亿元以上。不过,国寿股份在上市前已全部剥离高利率保单,因而该政策与国寿股份无关。”

从过去的经验来看,险企的投资抉择向来谨慎。平安证券首席非银行金融分析师缴文超认为,未来除非出现大牛市,否则保险公司的权益投资心理上限就是10%。

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